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债市供需失衡地方债利率创新高

2018-06-08 13:46:37

[导读]在本周剩余时间里,将会有200亿元国开债、180亿元农发债、300亿元国债和112亿元山东省地方债进行招标,累计接近800亿元。

在资金面相对悲观的预期之下,随着月末渐近,间债券市场延续惨淡光景。昨日招标的500余亿元地方政府债券(下称“地方债”)中标利率创下了历史最高水平,投标倍数则跌至年内新低。同日,备受关注的10年期国债收益率迈上4%关口。

一方面是流动性趋紧,一方面是债券利率居高不下,债市供需失衡局面仍在持续。在上周逼近2000亿元的供给高峰过后,在本周剩余时间里,将会有200亿元国开债、180亿元农发债、300亿元国债和112亿元山东省地方债进行招标,累计接近800亿元。

地方债利率创纪录

此次地方债由财政部代理天津、河南、云南、陕西等四省市发行,包括3年期和5年期两个固息品种,规模分别为253亿元、255亿元,合计508亿元。

据中央国债登记结算公司(下称“中债登”)昨日公布,本期债券3年期品种投标量286.2亿元,投标倍数1.13倍;5年期品种投标量283

债市供需失衡地方债利率创新高

.7亿元,投标倍数1.11倍,均创下了今年以来地方债投标倍数新低。

更值得关注的是利率价格。据披露,本期债券3年期品种票面利率4.29%,5年期品种票面利率4.43%,为2009年地方债诞生以来的最高水平,分别较前一个交易日二级市场收益率高出了16.69个、23.83个基点。相比去年同期的两次同期限地方债招标,票面利率上升幅度超过100个基点。

多位银行间交易员向《第一财经()》称:“目前市场氛围比较差,机构配置意愿低迷,资金利率迅速上升,供给量又这么大,能够顺利招满已经不错了。”上周四,在巨大的供给压力下,中国进出口银行新发金融债出现了流标。

另外,财政部日前发布公告称,安信证券、平安证券和在2013年地方债发行投标中,未达到最低投标量或最低承销量的情况累计已经达到4次;按照相关规定,停止这三家机构参与后续地方债招投标。

中债登数据显示,昨日银行间债券市场收益率整体上行。受此次地方债招标结果带动,地方债收益率曲线相应期限上行8~9个基点至4.21%、4.28%水平;而国债收益率曲线10年期受双边及成交带动,大幅上行7个基点至4.01%位置。

短期资金利率大涨

经历了6月份的资金极度紧张格局,最近两个月来,资金面一直呈现偏紧状态,而央行在公开市场上“锁长放短”的操作,让市场参与者始终不敢掉以轻心,再加上国际资金流入放缓和利率市场化改革等因素影响,资金成本的上升预期相当强烈。

数据显示,8月19日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种全线上扬。其中,隔夜利率涨19.4基点,至3.403%;7天期利率涨32个基点,至4.092%;14天期利率大涨133.3个基点,至5.156%;1月期利率涨36.5个基点,至4.925%。

在银行间债券市场,各项回购利率全线大幅上行,其中14天品种和21天品种分别上行154.2个基点和120.6个基点,至5.359%和5.376%。

从一级市场来看,交易商协会昨日发布的非企业债务融资工具定价估值显示,各期限估值均向上抬升,其中10年及以内各评级品种估值上涨幅度更为明显,均超过8个基点。

本周公开市场无正回购到期,仅有160亿元央票到期和260亿元逆回购到期;如果央行在公开市场不进行任何操作的话,本周将净回笼100亿元。

“央行应该会继续进行逆回购操作,很有可能加大操作规模,利率应该会维稳或下浮。”一位城商行金融市场部研究员告诉本报,“目前资金面已经比较紧了,国债、地方债和金融债发行都比较吃力,央行不会让这种情况持续下去。”

上周,央行继续开展逆回购操作,7天和14天品种的规模分别为110亿元和280亿元,同时还续作了755亿元的3年期央票;结合央票和上期逆回购到期的影响,当周公开市场净投放475亿元;如果再考虑到500亿元国库定存投放,实际净投放量接近1000亿元。

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