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年内第三大IPO遇冷机构打新洛阳钼业不谈

2018-02-08 15:48:19

年内第三大IPO遇冷 机构打新洛阳钼业不谈价值

【《财经》综合报道】据21世纪经济报道,新的IPO申报稿自今年7月中旬以来就没有再被公布出来,8月以来发审委更是罕见地步入了“零审核”。

8月IPO融资额度仅为67亿元,再融资规模则直接为0

年内第三大IPO遇冷机构打新洛阳钼业不谈

,种种迹象让市场各方都认为IPO节奏已趋于放缓乃至停顿,加之上周五的反弹,更让不少人认为大反弹已然开始。

就在此时,年内第三大单IPO却突然而至,大盘近两日的震荡走势似在证实,此举浇灭了不少人对股市刚刚萌生出来的做多热情。

作为年内第三大A股IPO,又是继紫金矿业()之后第二只面值低于1元的A股股票,兼有这两大噱头的洛阳钼业()自然被认为是浇灭市场热情的一盆“冰水”。

而这盆冰水刚刚被端出来,就遭到了机构的冷落。

9月12日上午,洛阳钼业按原计划在北京举行了其亮相A股市场的首次现场路演,当天到场的机构人士仅有70名左右。

“昨天是蒙草抗旱的路演现场,去的人比较多,机构也比较看好。”买方人士透露,而类似洛阳钼业这样的传统行业大家就不怎么看好了。

洛阳钼业路演上,一位券商提问时关注的问题是,在安信证券出具的洛阳钼业投资价值报告里,作为其两大主要产品,钼精矿和氧化钼的毛利率均出现大幅下降。

其中,钼精矿2009年的毛利率为37.41%,到了2010年和2011年,分别低至1.23%和7.46%,而安信证券给出的未来三年预测也仅在7%、8%和8%。

氧化钼在2009年和2010年的毛利率分别为57.54%和46.42%,而到了2011年则骤降至5.24%,安信证券给出的未来三年的预测均为7%。

两大主要产品的毛利率骤降,及预测毛利率只有个位数的现象,引起了上述券商研究员的质疑。

募投项目也是该研究员关注的两大问题之一。

洛阳钼业招股书显示,此次募集资金主要用于拓展钨产业链的冶炼和深加工能力。其中,90%的募集资金将投向钨产业链。在四个募投项目里,投资分量最重的当属“高性能硬质合金项目”,使用金额18.77亿元,占了总募资金额的51.5%。但是其技术实力却遭到质疑。

安信证券发布的投资价值报告披露,鉴于高端硬质合金属于技术密集型行业,需要长时间技术沉淀和团队磨合,目前国内技术水平相比国外先进水平仍有较大差距,公司此前也无相关的技术积累,所以本次募投项目主攻硬质合金毛坯,为硬质合金终端产品提供原料。

“公司既然没有相关的技术积累,但是募集资金大部分都投向这个项目的开发上了,而且目前低端钨产品的产能是过剩的。”上述研究员质疑道,将来这个项目怎么样贡献业绩?

此后,接连有4家机构发问,数量虽然不多,却是直击要害,包括上房沟钼矿矿区停产、与同行金钼股份()和厦门钨业()的比较、矿产储量评估文件陈旧、港股与A股价格差异等焦点问题,均被一一抛给洛阳钼业的诸高管。

打新对机构而言依然充满诱惑,但其风险难题仍是难解。截至9月12日,共有145只新股上市,首日破发的就有39只,占比27%。仅6月份里上市的16只新股中,就有11只出现了首日破发,破发率近7成。黑色六月里,中银基金、交银施罗德、招商基金等多家公募在打新市场上战况惨烈。

9月12日,N北信源()登陆创业板。在多空双方激烈争夺下,上市首日拉出长长的阴线,但还是上涨27.84%。龙虎榜数据显示,当日共有4家机构专用席位现身,操作方向均为卖出。

“现在打新谁敢把股票放到第二天?”上述机构人士透露,其所在的机构中签后基本上当天就会卖出。

“最近参与的打新有赔有赚,总体算下来基本是平了。”一位券商人士对此表示也有同感。

“我们最近的打新也谨慎多了,会结合公司的基本面、估值和行业等因素综合考虑。”一家大型基金公司人士表示,基本上,报价跟发行价相差不多,收益率也还不错。

尽管如此,机构们对打新还是又爱又恨。

“打新还是要打的,虽然冒着赔的风险,但是一旦赚了就赚得很多。”上述机构人士表示,即使对新股不看好,但是一个重要的动机就是能不能赚钱。即使觉得价值不大,但如果博弈下来,也许仍会申报。

洛阳钼业本次将发行5.42亿股,募资金额约36.46亿元。以此计算,每股价格约达到6.73元,才能达到预期的募资金额。保荐人安信证券给出的合理估值区间为6.49元-8.48元,超过目前其港股价格85.43%-142.3%。9月12日,洛阳钼业H股收报3.49港元,较9月7日涨幅达19%。

上述不愿具名的机构人士也并不看好洛阳钼业所处的传统行业,在其看来,同行业的上市公司走势都差不多,看看其他公司就知道了,但他还是会选择去报价。

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