您当前的位置: 首页 > 教育

铁路设备行业点评千呼万唤盼得铁路车辆招标

2018-02-03 01:41:02

铁路设备行业点评:千呼万唤盼得铁路车辆招标重启

事件:

根据经济观察报报导,中国铁路总公司在7月26日召开党组会议,研究并确定了招标事宜,预计今年分两次招标包括动车组、客车、机车和货车在内的1000亿元铁路车辆。8月2号中国铁路建设投资公司集中发布了7个铁路客、货车招标公告,包括726辆客车和2.89万辆货车,拉开招标序幕。

点评:

招标姗姗来迟,规模与年初计划差别不大。年初原铁道部计划今年采购机车1000多台,客车2270辆,货车4万辆,动车组290组(非标准列),合计1070亿。此次今年招标1000亿元,两者金额差别不大,预计车辆采购也将大致相同,相比去年公开招标量为356亿(机车606台,客车3700辆,货车4万辆),增量主要来自动车组和机车。8月2号首次招标726辆客车和2.89万辆货车,预计金额约135亿左右。

客车招标权下放到路局。本次客车招标包括226辆25T型客车,由昆明铁路局等5家发布,500辆25G型客车由哈尔滨铁路局等16家发布,预示铁路招标权下放。由于机车、客车和动车组都由中国南车和中国北车两家垄断,预计招标权限下放对车辆中标价格影响不大,但更有利于各铁路局的需求释放。同时此次预留了另一部分相当数量的客车下次招标,主要为等待南北车机车交付,由于去年仅招标了606辆机车,预计机车招标可能与动车组一起在月内招标。

动车组招标重启为南北车带来转机。2009年原铁道部对动车组招标770列,总金额1416亿元,其中南车获得724亿元(青岛四方庞巴迪274亿元),北车获得692亿元,而后2010年北车再获得50列订单,2011年南车获得2010年招标计划中的一份40列补充订单,之后由于原铁道部部长易人以及2011年"7.23"动车组事故,动车组招标一直停滞,但随着动车组的陆续交付,不断较少的动车组订单引发市场对南北车业绩的担忧,这次招标有助于南北车业绩在二季度触底后从单季度开始回升,恢复市场对南北车增长的信心,从招标金额看,采用的是小批量招标而不是2009年的大规模招标,也可能为后续招标权下放到各路局做好准备,从份额看南北车仍有可能平分秋色。

对我国动车组加密需求的猜想:铁总的博弈。高铁带来的便利性日益受到人们喜爱,京沪高铁运营第2年(2012..6)累计运送旅客7440万人次,同期增长39.5%,宁杭、杭甬开通第一个月平均客座率达72%和82%,目前沪杭、沪宁高铁高峰期的客座率都超过了100%,非节假日订不到合适的高铁票的情况也经常出现,按照原铁道部内部管理,如果客座率达到80%以上,就应该加开车辆,以满足中途旅客需求。横向对比看,我国动车组密度仅为11.4标准列/百公里,低于发达国家标准列/百公里的密度。这些都表明我国动车组存在加密的需求,但铁道部改革后,铁路总公司也继承了庞大的债务,因而存在减免债务的积极动力,尤其是被认为不盈利的客运(有公益性属性),较差的盈利情况有助于在博弈中获得更好的条件。我们认为后期随着各项改革的完成,铁路总公司作为企业自负盈亏后,铁路车辆在高铁络中的投资属于边际成本,将自然有动力填补这一块的加密需求。

城际动车组有望成为南北车重要收入来源。通过之前5个月在广东的型式试验,8月1日首列城际动车组CRH6在四川成灌线、成达线进行30万公里(空载、重载、载客三个阶段各10万公里)线路运用考核,之后将正式投入运营。目前我国城际线规划包括环渤海(山东半岛、京津冀)、长三角、珠三角、武汉城市群,成渝城市圈等多个地区近1万公里,城际线的投资主体和招标都已经下放到地方政府,按照南车去年获得的广东珠三角城际轨道交通有限公司28.4亿元/24标准列CRH6型城际动车组合同看,CRH6单价为1.18亿/标准列,与CRH2(250Km)价格差不多,但规格要低一些,预计规模化生产后毛利率要高于CRH2,有助于提升动车组业务的盈利能力。

"十二五"铁路建设目标上调,明后两年任务艰巨。近期铁路总公司将十二五铁路运营里程由12万公里上调至12.3万公里,投资规模由2.8万亿元上调至3.3万亿元。今年铁路新增通车里程由5200公里上调至5500公里,固定资产投资也由6500亿元上调至6900亿元的,这意味着明后两年要用1.4万亿元的投资规模完成1.95万公里的新增运营里程,折算每公里新增运营里程投资为0.7亿元,但(包括今年规划目标)每公里新增运营里程投资需1.56亿元(1.9万亿元/1.23万公里),即使考虑到2011年后新开工线路很少,明后年以竣工为主,投资规模也是偏低很多。考虑到运营里程目标是被优先考虑和保证的,预期明后两年投资规模仍可能上调。

铁路发展基金可望年内试水,引入社会资本支持铁路建设。根据媒体报导,铁路发展基金有望在年内推出,初期规模约1000亿元,资金构成包括:200亿元中央预算内资金,450亿元铁路建设基金,约150亿元车购税(新增来源),然后争取吸收到200亿元社会资本,运作模式可能以财政贴息等方法保证收益率高于银行存款一两个百分点,类似优先股模式。后期社会性融资的比例将逐步上升至50%或更高,明后两年这一基金规模或将扩大到2000亿至3000亿元的体量,其中中央财政性资金为1000亿元,其余为社会资本。如果顺利成行,有望部分缓解铁路建设的融资压力。

维持铁路设备行业"推荐"评级。近期铁路行业政策利好不断,包括上调"十二五"运营里程和投资目标、铁路投融资体系改革、预期设立铁路发展基金,以及即将到来的铁路车辆招标,使得行业仍具备板块性机会,继续推荐,其中动车组招标重启主要利好为中国北车、中国南车。

风险因素:由于上半年铁路车辆未招标,行业中报业绩预计下降。

铁路设备行业点评千呼万唤盼得铁路车辆招标

北京治疗癫痫病
淮南治疗牛皮癣的医院
奔驰汽车保养用品
身体增高的方法有哪些
什么是癫痫持续状态
推荐阅读
图文聚焦